闻喜策略 “搬家效应”持续 7月非银行业金融机构存款增超2万亿元
最新数据显示，7月，人民币存款新增5000亿元，同比多增1.3万亿元。其中，居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元；非银行业金融机构存款则大幅增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元。
非银行业金融机构存款，是指除商业银行、政策性银行等存款类机构外，其他金融机构存放在银行体系的资金，包括证券公司客户交易结算资金、保险公司保费暂存及准备金账户、信托公司资金、基金公司资金、金融租赁公司存款、期货公司保证金账户等。
这一数字大增，在很大程度上反映了居民资金的“搬家”，推动因素主要是此轮股市行情中，居民风险偏好明显抬升。一位私募基金宏观分析师表示，居民将资金通过银证转账划入证券账户，就会导致银行存款减少而非银行业金融机构存款增加；购买基金、理财等同样会增加非银行业金融机构存款。
“换句话说，可以把2.14万亿元视为居民存款直接或间接进入资本市场。这一资金流向与7月A股持续上涨的行情形成了相互印证。”上述研究员说。
7月，沪指累计上涨3.74%，深证成指累计上涨5.20%，创业板指累计上涨8.14%。沪深两市成交额分别超过15.6万亿元、21.4万亿元，创下年内新高。
中金公司认为，金融投资活跃或是非银行业金融机构存款大幅多增的重要支撑因素。“这反映出在存款利率下降的背景下，私人部门的金融投资愈加活跃。考虑到7月国债收益率上升、利率债价格下降，固定收益资产的相对吸引力偏弱，相关资金有可能更多流向股票市场。”中金公司称。
浙商证券首席经济学家李超表示，资本市场回暖与利率下行共同推动居民“存款搬家”，居民存款与非银行业金融机构存款呈现此消彼长的结构性特征。今年前7个月，非银行业金融机构存款累计多增4.69万亿元，较去年同期多增1.73万亿元，其中7月这一趋势进一步放大。
回顾过去一年，非银行业金融机构存款的增长与股市上涨节奏高度同步：2024年9月，在政策推动下，资本市场迎来回暖，当月非银行业金融机构存款增加9100亿元，同比多增1.6万亿元；2025年4月，单月非银行业金融机构存款增加1.57万亿元，同比多增1.9万亿元。其间，在海外经济波动加剧的背景下，A股表现出较强韧性，居民“存款搬家”入市现象更为明显。
某投资顾问经理表示，这一趋势背后有多重因素：第一，中国经济稳步复苏，市场信心提升，推动资金入市分享增长红利；第二，银行存款利率处于低位，1年期定存利率已跌破1%，与股市潜在回报的差距扩大；第三，政策持续释放利好，鼓励中长期资金入市、优化交易制度；第四，资本市场活跃度上升，交易量高位运行，市场情绪乐观。
“在市场活跃度和政策支持延续的情况下，非银行业金融机构存款高增长的态势短期内仍有望持续。”上述投资顾问经理认为。
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